[210419-매수] 동원F&B(049770)를 분석해보자!

동원F&B(049770)

 ◎ 매수일 : 2021.04.19

 ◎ 매수가 : 194,500원

<<종목정보>>

 

 동원F&B는 2000년 11월 1일 동원산업으로부터 분할하여 설립되었으며 식품의 제조 및 판매를 주요사업으로 영위하고 있습니다. 사업부문은 일반식품, 조미유통부문, 사료부문으로 구성되어 있으며 총 11개의 종속회사로 구성되어 있으며, 주요 제품으로는 동원참치, 비세프, 리챔 등이 있고, 가공햄, 죽, 샘물, 펫푸드의 4대 전략 사업 집중 육성을 및 마케팅 역량을 집중하고 있습니다.
 일반식품부문은 식품사업 트렌드 변화에 따라 밀키트, 케어푸드, CMR, 건기식 등 건강 편의식 중심 신시장 개발을 위해 노력 중이며, 급식사업부문에서는 키즈 및 요양원 경로를 중점적으로 사업 확장을 준비 중 입니다.

<<재무정보>>

 동원F&B의 매출액은 2017년 약 2.5조, 2018년 약 2.8조, 2019년 약 3조원이었으며, 2020년 약 3.1조원의 매출을 올렸습니다. 매우 안정적인 매출성장세입니다.

 영업이익은 2020년 약 1.1천억, 당기순이익은 2020년 약 7.7백억 수준으로, 매출액과 더불어 매년 안정적으로 신장하고 있습니다. 

부채비율은 2020년 기준 125.4%로 안정적으로 유지되고있습니다. 100%가 넘는 부채율이지만, 참치시장 점유율 부동의 1위기업에 유보율도 높은 편이라, 높은 수준은 아닙니다.

 멀티플을 보면 PER은 8.86으로 업종 평균PER인 14.60와 비교했을때 시장점유율 1위인 것에 반해 저평가 된것으로 볼수 있습니다. PBR도 0.92의 저평가 상태이며, EV/EBITDA 6.64로 매년 점차 좋아지고 있습니다.

 

EPS는 20,194원, BPS는 193,553원으로 지금 주가가 나쁜위치는 아님을 알 수 있습니다. 

ROE는 10.9로 ROE / PER은 1.2 < 3 수준으로 ROE로 봤을때는 좋은 수치는 아닙니다.

 배당은 주당 3,500원을 지급하였네요. 많아보이지만, 배당수익률은 1.78%정도로 예금정도 수준입니다.

신용비율도 1%미만으로 유의미 하지 않습니다.

 

▼▼▼멀티플 등 투자지표를 잘모르시는 분은 제 지난글을 참고하셔서 보시면 이해하기 쉬우실겁니다.▼▼

2020.08.03 - [쌩초보재테크/공부좀합시다] - [주린이탈출] PER, PBR, ROE??? 재무제표를 읽자

[주린이탈출] PER, PBR, ROE??? 재무제표를 읽자

<<주가분석>>

 

차트분석

  차트를 보면 하락세를 어나려는 움직임을 보이고 있습니다. 시장점유율, 참치어가, 온라인매출 신장세등을 고려했을때 아직 저평가라고 보여지며, 약 2년간의 큰 하락세의 방향을 틀었기때문에, 쉽게 다시 하락세로 돌아오지 않을 것으로 보입니다. 

 과거 강한 지지라인이었던 216,000원 부근까지는 무난히 올라갈 것으로 보이며, 그위로 안착한다면, 다음 저항대인 254,000원대 라인까지 갈수 있지 않을까 생각합니다. 이는, 참치캔 매출의존도가 높은 동원F&B이기 때문에 유류세, 참치어가 등의 변수와, 나라 경제상황의 급변 등의 변수에는 언제든지 변할 수 있으니, 주의해서 살펴봐야겠네요.

 

투자포인트

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https://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=009&aid=0004779703

국민참치 이어 건기식·간편식까지…대한민국 밥상 동원이 책임집니다

1) 안정적인 참치 매출 속에 건기식, 간편식, 온라인몰의 성장

 

 참치캔의 대명사인 '동원참치'는 올해로 40주년을 맞은 국가대표 참치캔으로, 참치캔 시장에서 80% 이상 점유율을 차지할 정도로 국내 참치캔 시장은 동원F&B가 독점하고 있다고 해도 과언이 아닙니다. 참치캔은 그자체로도 간편식이자 반찬, 저장식이기때문에 세계적으로 선호도가 높은편이며, 따라서 시장 1위인 '동원참치'는 안정적인 매출이 보장된다고 볼 수 있겠습니다.

 안정적인 참치캔 매출을 바탕으로, 동원F&B는 간편식, 온라인몰 등의 영역에서 성장성을 지속적으로 보여주고 있습니다. 지난 2007년 오픈한 동원몰은 출범 첫 해인 2007년 연간 거래액 약 2억 원에서 출발해 11년간 평균 55%의 성장률을 보였으며, 온라인 채널을 통한 매출액이 2020년 1,500억 원을 달성하였습니다. 

 코로나19사태로 촉발된 HMR, 온라인구매가 1인가구 급증과 더불어 성장세 가속화에 기여할 것으로 전망됩니다.

 

2) 남양유업의 불매운동/영업정지는 기회

 

news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=102&oid=214&aid=0001113418

'코로나 상술' 남양유업 세종공장 2개월 영업정지

 주력상품의 직접적인 경쟁관계는 아니지만, 동원F&B의 유제품 매출 비중이 17% 정도 되기 때문에, 남양유업 사태에 수혜를 입을 수 있습니다. 2개월간의 남양유업 영업정지기간동안 점유율을 일정부분 가져올 수 있다면, 실적에 긍정적일 것으로 예측해 볼 수 있겠습니다.

 

투자주의점

1) 참치가격 상승

 

 동원F&B의 매출액의 약 56%가 참치로 인한 매출입니다. 그렇기 때문에 참치어가(가격)이 매우 중요합니다. 참치가격 상승이 영업이익하락으로 이어지기 때문이죠.

 하락하던 참치어가는 최근 다시 오르는 추세이긴 합니다. 하지만 2020년도에도 5월이후부터 급등하였기때문에, 앞으로 참치어가의 움직임은 동원F&B 주가와 반비례로 움직일 수 있기때문에 주의하여야 하겠습니다.

 

2) 일본의 오염수 방수

 

www.yna.co.kr/view/AKR20210413017400073?input=1195m

일본 정부, 후쿠시마 원전 오염수 '해양 방류' 결정 | 연합뉴스

 일본은 지난 4월 13일, 후쿠시마 원전 오염수를 방류하기로 결정하였습니다. 세계 각국에서 반대성명을 내었지만 번복되지 않았으며, 미국에서는 문제없다는 입장을 표명하였죠.

www.dt.co.kr/contents.html?article_no=2021041302109919078003&ref=naver

美, 후쿠시마 오염수 방류 지지…"국제기준 부합"

 원전 오염수를 정화하면서 방사성 물질 대부분을 제거하고 남은 트리튬(삼중수소)이 극소량으로 위험하지 않다는 게 지지 이유인데요, 2024년부터 30~40년에 걸쳐 방류하는 오염수를 그 오랜기간동안 어떻게 얼마나 정확히 검증할 수 있을지가 큰 문제입니다. 그나라는 일을 투명하게 처리하지 않으니 지금 계획이 국제기준을 부합한대도 끝까지 부합할수 있을지 어떻게 믿을 수 있겠습니까..

 지금도 방사능 우럭등이 잡히는 실정인데요....

 오염수 방류로 수산물에 대한 공포심이 커지면, 참치가 매출의 절반이 넘는 동원F&B는 큰 타격을 입을 수 밖에 없습니다.

 방류는 빨라야 2024년부터기 때문에 당장 주가에 영향을 미친다고 해도 단기악재로 볼수 있겠습니다만, 현재 주가가 바닥이고 슬슬 위로 올라갈 준비를 해야하는데, 예전주가를 회복하는데 큰 영향을 끼칠 수 있는 부분이라고 볼 수 있겠습니다.

 

※ 열심히 공부중인 초보투자자의 의견입니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다~!

투자 시 참고로 활용해주세요~!