네오이뮨텍(950220) 상장의 모든것!

○ 네오이뮨텍(950220)

○ 공모가 : 7,500 원

○ 상장수량 : 98,475,340 주

○ 공모수량 : 15,000,000 주

○ 상장일 유통 가능 물량 :  25,699,070 주 (26.10 %)

○ 경쟁률 : 기관(수요예측) 1374.09 : 1 / 일반(청약)  664.65 : 1

 

<회사개요>

 2021년 3월 16일 화요일, 네오이뮨텍(950220)이 코스닥에 상장합니다.

 

 네오이뮨텍 (NeoImmuneTech, Inc., NIT)은 2014년 1월에 설립된 바이오텍 기업입니다. 미국 동부 바이오밸리에 본사, 판교에 한국 법인, 그리고 포항공대 생명공학연구센터에 기업부설연구소를 보유하여 T 세포 중심의 차세대 면역항암제를 개발하는 기업이며, NT-I7 기술을 중심으로 북미-유럽 선진시장을 대상으로 활발한 연구개발과 기술사업화를 추진하는 면역항암제 전문 바이오기업입니다.​

 NT-I7은 세계 최초의 T cell amplifier의 면역항암제로 기본 작용기전은 T세포의 수를 증가시켜 면역력을 증진시키며, 현재 개발되고 있는 인터루킨 계열의 사이토카인 제품들 IL-2, 15, 10 등에 비하여 T세포 증가 및 유지 기능에서 독보적으로 우수한 항암제입니다.

 NT-I7은 주로 T세포 표면에 있는 IL-7 수용체와 결합하여 세포에 신호를 전달하게 되며, 이를 통해 특이적으로 T세포의 분화, 분열, 기능 향상 및 생존을 촉진하여 naive와 memory T세포의 항상성 증식에 중요한 역할을 하며 탈진 T세포의 유도를 억제하는 역할을 수행함으로써, 암을 비롯한 다양한 적응증에서 나타나는 T 림프구의 결핍현상을 획기적으로 극복하고 치료할 수 있는 기술입니다.

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 항암치료제는 과거 부작용이 많았던 화학항암 / 방사선치료 위주의 시장에서 표적항암제로 발전했고, 최근에는 암세포에 대한 환자의 면역반응을 유도하거나 체외에서 면역세포를 공급하는 면역항암제로 진화하고 있습니다. 이런 트렌드에 비춰볼때 T세포 증폭으로 인한 자가면역체계의 강화를 통하여 항암치료를 하는 네오이뮨텍의 기술력에 강점이 있다고 보여집니다.

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 현재 다수의 파이프라인을 보유하고 있으며, 위암, 비소세포폐암 치료제 등 2개만 임상2상 진행중이며, 나머지는 1상 및 1/2상 진행중에 있습니다. 임상3상에 들어간 종목군이없는 것은 아쉽지만, 5개 제품에서 글로벌제약사 3개사와 공동개발하는 등 기술력을 인정받은 것은 긍정적으로 볼 수 있겠습니다.

 그러나 hyFc + IL-7 면역항암제 외 다른 파이프라인이 없다는 것은 매우 큰  Risk로 볼 수 있습니다. 이는 네오이뮨텍의 원천기술이 항암외의 확장성이 아직 없다는 것으로 판단할 수 있으며, 이는 면역항암제 Risk 이후 대안이 없다는 것과 같을 수 있습니다. 하지만 글로벌 제약회사가 약물무상공급 공동임상을 진행하는 것은 기술력이 없다면 이뤄지지 않을일이기 때문에 마냥 비관적이지는 않네요.

 

<재무정보>

 네오이뮨텍은 매출이 발생하고 있지 않으며, 영업이익은 2020년 3분기 기준 약 205억의 손실중이며, 당기순이익도 2020년 3분기 기준 약 197억의 손실중입니다. 기술특례상장 기업중에서도 손실률이 높은편입니다.

 

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 네오이뮨텍이 이번에 공모하는 주식 수는 총 15,000,000주이고 신주물량 100%로 공모하였습니다. 이중 일반청약자에게 약 3,750,000주(25%)가 배정되었으며, 기관투자자의 수요예측에서는 1,374.09 대 1의 경쟁률을 보였고, 일반투자자 경쟁률은 664.65 대 1의 경쟁률을 보였습니다. 

 기관투자자에게 배정된 물량 중 60.5%가 의무보유확약 물량으로, 신청수량인 25.54%에 비해 대폭 상향되었습니다. 나머지 39.5%는 상장일 나올수 있으니, 장중 확인해 봐야겠습니다.

 또한, 미상환 된 신주인수권부사채, 전환사채 등은 없습니다.

 

 공모가는 상대가치 주당 평가금액 10,404원에서 약 27.92%를 할인한 가격 7,500원에 가격이 정해졌습니다. 주당평가금액은 미래추정 순이익을 토대로 유사회사(보령제약, 종근당, 녹십자, 유한양행)의 평균 PER 29.3를 적용한 수치입니다.

 

 네오이뮨텍은 기술성장특례 사업모델기업을 적용받아 사전에 외부 전문평가기관(2개 기관)인 한국생명공학연구원, 이크레더블으로부터 사업모델평가를 받았으며, 'KRX 사업평가등급 A, A'를 득하며 상장예비심사 승인을 받았습니다.

 통상 기술성장특례의 적용을 받아 상장예비심사를 청구하는 기업의 경우, 사업의 성과가 본격화되기 전 상장을 추진하는 경우가 많기 때문에, 투자에 유의가 필요하며, 청약한 일반청약자에 대하여 환매청구권이 부여되지않습니다.

 

 작년에 이어 올해도 IPO시장은 활황일것으로 전망됩니다. 그러나 유동성이 풍부하다고 해도 높아진 지수 등을 반추해 볼때, 언제나 위험이 도사리고 있음을 명심하여야 하겠습니다. 공모를 놓쳐서 상장종목을 잡을때는, 주가 움직임 추세를 잘보고 회사가치와 현재 주가를 비교해서 프리미엄이 빠졌을때 접근하는것이 좋을 듯합니다.