엔에프씨(265740) 상장의 모든것!

· ​엔에프씨(265740)
· 공모가 13,400 원
· 상장일 유통 가능 물량 : 3,097,400 (34.5%)
· 수요예측 경쟁률 : 기관 980 : 1 / 일반 643.85 : 1

 2020년 12월 2일 수요일, 엔에프씨(265740)이 코스닥에 상장합니다.

 엔에프씨는 화장품에 들어가는 원료와 소재를 생산하는 업체로, 화장품 관련한 18건의 특허를 보유하고 있습니다. 주요 거래처는 LG생활건강 등 화장품 제조사로, 올해 상반기 기준 139개의 회사와 거래하고 있으며, 지난 2017년 하반기부터 화장품 ODM(제조자개발생산)·OEM(주문자상표부착생산) 사업을 시작했습니다. 2018년부터는 제형 개발부터 생산, 판매까지 진행했으며 현재 미국, 증국 지역 울 증심으로 사업을 확장해 나가고 있습니다. 지난 2015년에는 중국에서의 화장품 시장이 커지면서, 해당 시장공략을 위해 중국 상하이에 현지법인을 설립하기도 하였습니다.

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 엔에프씨는 지난 8월 ODM·OEM 생산 능력 확대를 위해 제 2공장(화장품 완제품 전용 공장)의 완공, 4분기 내 가동할 예정으로, 약 3배 이상의 생산능력 확대될 것으로 기대하고 있습니다.

 

 기존 일본산 소재를 사용하던 국내 화장품 제조업체들이 일본 수출 규제로 인한 소재공급 부족 사태로 피로도가 높아져있는 현재, 올해 하반기부터 국내 화장품 제조업체에 엔에프씨의 소재들이 공급될 예정으로 2021년부터는 본격적으로 매출이 발생할 예정입니다.

 

 엔에프씨 매출은 꾸준한 성장세를 이어오고 있습니다.

 지난 2017년 약 195억원, 2018년 약 240억원, 2019년 약329억원으로 확대되었으며, 이는 기존 소재 매출의 성장 및 상하이 현지법인을 통한 사업 지역 확대, 화장품 완제품 DOM, OEM 사업 등으로 인한 매출증대로 보입니다. 

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엔에프씨는 매출 성장에 힘입어 영업이익도 함께 늘었고, 작년 영업이익률은 전년 대비 4% 이상 상승한 21%를 기록했습니다. 올해 상반기는 코로나19 등으로 인하여 주춤하고 있는 모습인데, 매출 대비 수익성이 낮은 완제품 부문의 매출과 일부 해외 매출처 매출채권의 손상처리가 반영된 영향입니다.

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 3분기 실적을 합산한 올해 누적 영업이익은 약 41억원으로, 전년 동기 대비 20% 감소했으며 같은 기간 매출액은 전년 동기와 비슷한 242억원을 기록하였습니다

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 엔에프씨는 이번에 총 신주물량 200만주를 공모하였고, 기관 약 160만주, 일반청약자 40만주가 배정되었습니다.

 공모가는 공모가 밴드의 최상단인 13,400원으로 결정되었습니다. 기관투자자의 수요예측에서는 980 대 1로 양호한 경쟁률을 보였습니다. 또한 일반투자자에게 배정된 40만주의 경쟁률은 643.85 대 1로 무난하지만 좋다고 하기는 힘드네요.

 기관투자자에게 배정된 약 160만주 물량 중 18.52%가 의무보유확약 물량으로, 준수하다고 보여집니다.

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 엔에프씨의 공모가는 상대가치 주당평가금액인 15,976원에서 16.13% 할인된 밴드 최상단인 13,400원으로 결정되었습니다. 엔에프씨 역시 앱코와 마찬가지로 밴드 최상단으로 결정되었네요.

 

 엔에프씨는 전환사채, 전환상환우선주가 남아 있습니다. 2016년 발행한 1차물량이 현재 잔액 약 13억원, 약 24만주가 남아 있습니다. 발행가액은 5,385원이며, 우선주 발행일 10년 이내 언제든 보통주로 전환 가능합니다.
 2018년 발행된 2차 물량 또한 잔액 30억원, 약 24만주 남아 있습니다. 주당 발행가액은 12,308원으로, 우선주 발행일 10년 이내 언제든지 보통주로 전환 가능합니다. 

 

 최근 IPO시장에 광풍이 불었다고는 하나, 올해 공개된 많은 회사들이 첫날 고점에서 고꾸라지는 경우가 많습니다. 피플바이오, 고바이오랩, 티앤엘 등 다시 복구되고도 올라간 종목도 있지만, 아직 첫날 하락한 주가를 회복하지 못한 종목도 많으니, 주가 움직임 추세를 잘보고 회사가치와 현재 주가를 비교해서 프리미엄이 빠졌을때 접근하는것이 좋을 듯합니다.